Введите пароль для доступа к финансовому дашборду.
На рынке Армении отсутствует полноценная Stripe-подобная платежная платформа. Карточный оборот вырастет с 765 млрд AMD (2025) до 2,04 трлн AMD (2030) — почти ×3 за 5 лет. Совместное предприятие банка и DeepWhite × SelfStudio закрывает этот разрыв: банк сохраняет процессинг и PCI-контур, PSP строит продукт, привлекает мерчантов и масштабирует оборот.
Win–Win: банк захватывает рынок digital-first мерчантов и удерживает PCI-контур; PSP строит продукт Stripe-уровня; SelfStudio закрывает UX/UI, бренд и продуктовый дизайн. Платформа не конкурирует с банком — это шлюз, ускоряющий процессинг и расширяющий продуктовый стек.
Армянские банки — инфраструктура, а не платформа. На рынке нет Stripe-подобного решения для SMB и интернет-бизнеса. PSP даёт банку конкурентное преимущество в сегменте, где он сейчас не присутствует.
Банк взаимодействует с одной платформой, а не с сотнями мерчантов. PSP берёт на себя онбординг, KYC-сбор, первичный скоринг, SDK и поддержку мерчантов. Банк сохраняет процессинг, PCI, авторизацию и chargeback.
Через банк можно внедрить эквайринг в госучреждения и расширить B2B-сегмент. PSP добавляет split payments, monthly subscription, recurring, payment links — продукты, которые сейчас банк не предоставляет.
Проект выходит в плюс по операционной прибыли в 2029. Кумулятивный NP-баланс пересекает ноль между 2030 и 2031.
CAPEX $243K разбит на 2026 ($112K), 2027 ($102K) и 2028 ($30K). Operating cash flow становится положительным с 2029 года. Расчёт в Base-case, ставка дисконтирования 20%.
CAGR 21,7% — устойчивый двузначный рост на 5-летнем горизонте.
| Банк | Online acquiring | POS | API integration | Typical onboarding |
|---|---|---|---|---|
| Inecobank | ✓ | ✓ | API / gateway | 1–2 недели |
| Ameriabank | ✓ | ✓ | API / custom | 2–3 недели |
| Ardshinbank | ✓ | ✓ | API | 2–3 недели |
| ACBA | ✓ | ✓ | API | 1–2 недели |
| Evocabank | ✓ | ✓ | API | 1–2 недели |
| PSP × AMIO (новое) | ✓ Stripe-tier | ✓ SoftPOS | REST + SDK + Sandbox | часы (self-serve) |
Армянские acquiring systems — инфраструктура, а не полноценные payment-платформы. Они не покрывают весь спектр потребностей digital-бизнеса.
| Функция | Армянские банки | Stripe | PSP × AMIO |
|---|---|---|---|
| Recurring payments | Limited | ✓ | ✓ MIT/CIT |
| Subscription management | ✗ | ✓ | ✓ полное |
| Advanced fraud tools | Limited | ✓ | ✓ risk engine |
| Instant payouts | ✗ | ✓ | Phase 4 |
| SDK libraries | Limited | ✓ | JS / Node / PHP |
| Developer ecosystem | Weak | Strong | Sandbox + plugins |
Банк остаётся PCI-центром, PSP не хранит карты. Через токенизацию и API-вызовы PSP покрывает почти весь функционал, который рынок ожидает от Stripe / Adyen.
Редирект мерчанта на страницу банка. Используют ACBA, Inecobank. Низкая интеграционная нагрузка, но плохой UX.
Мерчант сам интегрирует банковский API. Используют Ameria, Ardshin. Лучший UX, но недели разработки на стороне мерчанта.
Сторонняя интеграция (некоторые PSP-партнёры). PSP × AMIO — следующее поколение этого подхода: unified API + SDK + plugins + sandbox.
Платежная страница со встроенной логикой 3DS, Google Pay, Apple Pay, разовые платежи, подписки с пробным периодом и сохранение платёжных данных. Логика предотвращения мошенничества.
Генерация платёжных ссылок и QR-кодов в dashboard. Инвойсы с pay online. Email invoice, чат-платежи, share link → open → checkout.
Список и фильтры платежей, возвраты, отчёты и выгрузки, история выплат, балансы. Управление подписками, retry-логика, конфигурация webhooks.
Recurring платежи, планы и биллинг, управление подписками, retry-логика, MIT/CIT-логика. Закрывает основной gap армянского эквайринга.
Сохранение карты через токен банка, повторные платежи, one-click оплата. Без хранения PAN на стороне PSP.
Объединение онлайн и офлайн платежей. Управление устройствами, ридеры, iPhone, Android. Единая база клиентов и платёжных данных, расширенный risk engine.
Ввод карты на стороне банка, токенизация в банковской PCI-зоне.
Sub-merchant logic, идентификация платежей по мерчантам.
Сохранение карты в банке, выдача токена в PSP без PAN.
Списания по токену и возвраты — через банковский эндпоинт.
Любое значение IRR, NPV, выручки или прибыли можно отследить до базового драйвера, указанного в этом разделе. Все цифры синхронизированы с листом Inputs финмодели.
Стек комиссий: POS 0,5–0,9%, vPOS 0,3–0,6%, Subscriptions 0,4–0,8%, Card-on-file 0,2–0,4%. Линия EBITDA показывает, когда операционная прибыль обгоняет фиксированные расходы.
POS commission активируется в 2028 после запуска SoftPOS (Phase 3, Oct 2028). EBITDA линия совпадает с Operating Profit (амортизация = 0 в модели · все расходы операционные).
Минимум на дне ~(−755 K USD) в 2028. Положительная зона достигается в 2031.
Пересечение в 2029. Маржинальная экономика становится устойчиво положительной.
| Статья | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | Итого |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка (net of VAT) | 0 | 6 | 147 | 906 | 2 865 | 4 570 | 8 495 |
| · POS transactions | 0 | 0 | 44 | 289 | 914 | 1 459 | 2 706 |
| · vPOS transactions | 0 | 2 | 32 | 193 | 610 | 973 | 1 810 |
| · Subscriptions | 0 | 1 | 9 | 51 | 163 | 259 | 483 |
| · Invoicing & links | 0 | 1 | 16 | 96 | 305 | 486 | 904 |
| · Analytics | 0 | 1 | 21 | 129 | 406 | 648 | 1 205 |
| · Card-on-file | 0 | 1 | 22 | 129 | 406 | 648 | 1 206 |
| · Split payments | 0 | 0 | 3 | 19 | 61 | 97 | 180 |
| Операционные расходы | (25) | (244) | (434) | (706) | (1 270) | (1 835) | (4 514) |
| · Payroll | (12) | (168) | (253) | (312) | (395) | (489) | (1 629) |
| · IT / Servers / SMS SMS 20% · negotiable с банком | 0 | (5) | (27) | (82) | (175) | (274) | (563) |
| · Fraud & Chargebacks | 0 | (3) | (43) | (179) | (406) | (648) | (1 280) |
| · PR&Marketing | 0 | (40) | (80) | (80) | (143) | (228) | (571) |
| · Rent | (8) | (16) | (16) | (17) | (58) | (61) | (176) |
| · KYC, Accounting, Utilities, Other | (5) | (12) | (16) | (36) | (93) | (134) | (296) |
| Operating Profit / EBITDA | (25) | (237) | (287) | 200 | 1 595 | 2 734 | 3 980 |
| Margin | — | — | — | 22,1% | 55,7% | 59,8% | 46,8% |
| Corporate Income Tax (18%) | 0 | 0 | 0 | 0 | (225) | (492) | (717) |
| Net Profit | (25) | (237) | (287) | 200 | 1 370 | 2 242 | 3 263 |
Амортизация в модели = 0 (все расходы операционные), поэтому Operating Profit = EBITDA. Корпоративный налог 18% применяется после исчерпания накопленного убытка. В 2026–2029 — налог 0.
Cash burn в первые 3 года (2026–2028) формируется операционными расходами. Перенос инфраструктурной части на банк существенно сокращает требуемое финансирование без ущерба для unit-экономики продукта.
Это уже консервативно. При полном перенесении даже OTP/security SMS на AMIO-канал (которым банк всё равно владеет), коэффициент стремится к 5–8%, и IT-строка падает ещё на 30–40%. Эффект SMS-correction складывается с IT-negotiable выше — если AMIO покрывает инфраструктуру и SMS-канал, реальная потребность в финансировании может опуститься до $400–500K.
AMIO Bank входит в доле Центрального банка Армении. Это даёт GR-канал для подключения государственных платёжных сервисов к платформе — социальные выплаты, оплата госуслуг, утилитарные платежи, налоги, муниципальные сборы.
(1) Sensitivity по числу мерчантов ±50/25%, (2) Сценарии Pessimistic / Base / Optimistic, (3) Take-rate vs Stripe/Adyen/PayPal, Полные таблицы и исходники — в xlsx, листы "Sensitivity", "Scenarios", "Take-rate Benchmarks".
При -50% мерчантов NPV сжимается с $4,7M до ~$2,4M. При +50% — растёт до ~$7,1M. Sensitivity почти линейна — каждый мерчант приносит ~$1,5K NPV.
IRR нелинейный: при -50% мерчантов падает до 75%, при +50% превышает 130%. Компаундирующий эффект через TV и take-rate.
| Драйвер | Pessimistic | Base | Optimistic |
|---|---|---|---|
| Старт выручки | Окт 2027 (+3 мес) | Июл 2027 | Апр 2027 (-3 мес) |
| End clients 2027 | 25 | 50 | 200 |
| End clients 2028 | 225 | 450 | 1 000 |
| End clients 2029 | 600 | 1 200 | 2 500 |
| End clients 2030 | 1 150 | 2 300 | 4 000 |
| End clients 2031 | 1 500 | 3 000 | 6 000 |
| GMV / merchant / мес | $7 500 | $10 000 | $12 500 |
| POS commission Phase 1 / 2-3 | 0,35% / 0,7% | 0,5% / 0,9% | 0,5% / 1,0% |
| CAPEX MVP + Post | $280K (+15%) | $243K | $220K (-10%) |
| Выручка 2031 (K USD net of VAT) | 1 800 | 4 570 | 8 606 |
| Кумулятив выручки 2027-31 | 3 200 | 8 495 | 16 305 |
| Net Profit 2031 | 550 | 2 242 | 5 193 |
| Кумулятив NP | (200) | 3 261 | 8 783 |
| IRR · без TV | 25,0% | 65,5% | 115,7% |
| IRR · с TV | 55,0% | 136,4% | 186,0% |
| NPV · с TV (K USD) | 2 100 | 7 738 | 18 759 |
| Payback (года) | 5,5 | 4,0 | 3,3 |
| Discounted Payback | 5,8 | 4,2 | 3,5 |
| Пиковая потребность (K USD) | (1 100) | (866) | (717) |
Триггеры переключения: Pessimistic — 2027 < 30 мерчантов и нет access к госсектору. Base — исходные предпосылки. Optimistic — AMIO даёт прямой доступ к клиентской базе SMB + ранний запуск.
| Платформа | Online | POS | Recurring | Take-rate eff. | Сегмент |
|---|---|---|---|---|---|
| Stripe (US/EU) | 2,9% + $0,30 | 2,7% + $0,05 | 2,9% + $0,30 | ~3,0% | SMB / dev-first |
| Adyen (EU) | 0,6% + interchange | 0,6% + interchange | price-on-app | 1,2-2,0% | Enterprise |
| PayPal | 3,49% + $0,49 | 2,29% + $0,09 | 3,49% | ~3,5% | B2C / SMB |
| Square | 2,6% + $0,10 | 2,6% + $0,10 | 2,9% | ~2,8% | SMB POS |
| Razorpay (India) | 2,0% | 1,9% | 2,2% | ~2,1% | SMB / dev-first |
| Армянские банки | 1,5-2,5% | 1,2-2,0% | n/a | ~1,8% | банковский эквайринг |
| PSP × AMIO Phase 1 | 0,3-0,5% | 0,5% | 0,4% | ~0,4% | SMB · промо |
| PSP × AMIO Phase 2-3 | 0,6% | 0,9% | 0,8% | 1,41% | SMB · full rates |
Stripe берёт ~3,0%. PSP × AMIO даёт 80-90% функциональности на 50-70% ниже цены. Армянские банки берут 1,8% но без subscription / recurring — нет реальной альтернативы. Window до возможного входа Stripe в Армению: 2–3 года.
Совместное предприятие закрывает gap, который сегодня не закрывает ни один банк Армении. Окно возможностей — 24–36 месяцев до возможного входа международных игроков. Минимальные инвестиции банка, максимальный стратегический выигрыш.
Доли являются предметом переговоров. SelfStudio может также участвовать как design-partner с фиксированным гонораром вместо доли.
Не конкурент — а партнёр-усилитель. PSP не строит свой эквайринг, а делает банковский эквайринг конкурентоспособным с международными платформами.
Доступ к банковской инфраструктуре снижает CAPEX и time-to-market. Не нужно строить PCI с нуля, лицензировать платёжную организацию или нанимать compliance-team.
Новый поток транзакций от digital-first мерчантов, которые сегодня уходят за рубеж к Stripe/Adyen.
Платформа упрощает подключение мелкого и среднего бизнеса, ускоряет онбординг с недель до часов.
Через банк PSP может зайти в госучреждения — оплата услуг гражданам, налогов, штрафов. Большой объёмный канал.
Subscription и split payments создают липкие отношения с мерчантом — снижает вероятность ухода к конкуренту.
Дополнительные продукты (analytics, card-on-file) создают cross-sell возможности и увеличивают доход с клиента.
Банк работает с одним API-партнёром, а не с сотнями интеграций. Сокращение dev-нагрузки, поддержки, KYC-операций.
Документ — investor brief для AMIO Bank. Следующая итерация: детализация term sheet, sensitivity-анализа и формализация optimistic/base/pessimistic сценариев в финмодели (4 дополнительных листа уже подготовлены в xlsx).